Javier Rumbo Lorenzo, exdirectivo de Banco Santander, detalla las diferencias entre una EAF y un banco en España

Las empresas de asesoramiento financiero (EAF) recomiendan inversiones a particulares sin custodiar fondos ni valores, un perfil distinto al de los bancos, que reúnen cuentas, financiación y custodia. Con la perspectiva de sus años en Banco Santander, Javier Rumbo Lorenzo repasa cómo se reparten los cometidos de ambas figuras y qué puede comprobar el ahorrador antes de contratar.

Cuando un particular decide pedir orientación para invertir sus ahorros en España, puede acudir a su banco de siempre o a una firma registrada como empresa de asesoramiento financiero, y la frontera entre ambas opciones no siempre resulta evidente. Javier Rumbo conoce ambos lados en primera persona, ya que pasó casi veinte años en la banca, los últimos en Banco Santander, antes de emprender un proyecto propio en el ámbito del asesoramiento patrimonial.

Las dudas del ahorrador suelen concentrarse en tres asuntos muy concretos, quién regula a cada figura, quién guarda el dinero y cómo se paga el servicio. Una EAF figura en el registro de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), queda sujeta a su supervisión y presta asesoramiento en materia de inversión, es decir, recomendaciones personalizadas sobre productos financieros concretos. Un banco, por su parte, es una entidad de crédito que recibe depósitos, concede préstamos, custodia valores y, entre otras cosas, también puede asesorar a sus clientes.

De Banco Pastor a Banco Santander, el recorrido de Javier Rumbo Lorenzo antes de asesorar por cuenta propia

La carrera de Rumbo Lorenzo arrancó en Banco Pastor, histórico banco gallego fundado en 1776 que Banco Popular absorbió en 2012. Con Popular siguió hasta junio de 2017, cuando Banco Santander adquirió el negocio tras su resolución, y en el grupo Santander completó casi dos décadas de recorrido en el sector.

A finales de 2023, concluida su etapa en Banco Santander, dio el paso hacia una iniciativa propia de asesoramiento patrimonial, un cambio de posición que permite contrastar las funciones de una gran entidad bancaria con las de las empresas dedicadas únicamente a asesorar.

Asesoramiento sin custodia de fondos, el límite que la CNMV fija a una EAF

Toda recomendación de una EAF debe presentarse como idónea para quien la recibe, y para llegar a ella la firma realiza antes el test de idoneidad, que recoge el nivel de estudios, la profesión, la situación laboral, los ingresos, los gastos periódicos y las necesidades de liquidez del inversor.

Su actividad tiene un límite claro en materia de dinero, pues la normativa impide que una EAF tenga en ningún caso fondos o valores de sus clientes. El patrimonio permanece en el intermediario donde el inversor lo tenga depositado, y la ejecución de las operaciones se realiza a través de él. Para Rumbo Lorenzo, el límite regulatorio marca la raya que separaba su antiguo puesto en Banco Santander de su actividad actual.

En términos regulatorios, el asesoramiento pasó a considerarse servicio de inversión con la transposición de MiFID en 2008, cuando la CNMV registró las primeras empresas del sector, entonces conocidas como EAFI. Más de una década después, la Ley 6/2023, de 17 de marzo, de los Mercados de Valores y de los Servicios de Inversión, añadió la figura de la empresa de asesoramiento financiero nacional (EAFN), limitada a operar en España y con un capital inicial de 50.000 euros junto con un seguro de responsabilidad civil.

Banco o EAF, la distinción que Javier Rumbo Lorenzo traza según el perfil del ahorrador

Mientras un banco reúne en un mismo lugar cuentas, financiación, custodia de valores y comercialización de productos, además de su propio asesoramiento, una EAF concentra su actividad en asesorar y deja la contratación en manos de otros intermediarios. Son funciones distintas que responden a perfiles distintos, desde quien prefiere resolverlo todo con un único interlocutor hasta quien busca una propuesta de inversión desligada de la plataforma con la que después opera.

La normativa europea MiFID II añade además el concepto de asesoramiento independiente. Quien lo presta debe evaluar una gama suficientemente diversificada de instrumentos del mercado y renunciar a cobrar incentivos de terceros, lo que condiciona también cómo se remunera por su trabajo.

Antes de contratar, el ahorrador puede consultar el registro público de la CNMV para comprobar si una sociedad figura inscrita como EAF o EAFN, qué actividades tiene autorizadas y quiénes son sus administradores. El mismo registro permite verificar si una entidad bancaria cuenta con las licencias necesarias para prestar cada servicio que ofrece, y la propia CNMV atiende las consultas de quienes necesiten aclarar algún extremo.

Rumbo Lorenzo resume la comparación como un ejercicio de ubicar cada figura en su función exacta, sin presentar una opción como superior a la otra. Quien busca banca completa y financiación recurre a una entidad de crédito, mientras quien busca únicamente asesoramiento puede optar por una EAF registrada ante la CNMV.