La economía española ha vuelto a superar las expectativas para 2024. Tras un impresionante crecimiento del PIB en el último trimestre de 2023, el primer trimestre de este año ha revalidado aún más el buen comportamiento de la economía española. Se prevé que esta tendencia al alza continúe hasta 2025, ya que los principales factores que impulsaron el notable crecimiento de 2023 se mantienen firmes.

Situación económica actual en España

La economía española creció un 2,5% en 2023. Estas perspectivas positivas se debieron principalmente a la solidez del mercado laboral, lo suficientemente fuerte como para sostener el consumo privado, y a la contribución positiva de las exportaciones netas y el gasto público.

El crecimiento global de la inversión se mantuvo moderado, especialmente en el segundo semestre de 2023. En el primer trimestre de 2024, el PIB real creció un 0,7%, con una mayor contribución de la demanda externa.

De cara al futuro, se espera que el consumo privado se mantenga fuerte, apoyado por la continua creación de empleo y un descenso gradual del ahorro de los hogares. La rápida aplicación del Plan de Recuperación y Resistencia (PRR) garantizará que el crecimiento de la inversión siga mejorando en 2024, y también se espera que se relajen las condiciones de financiación.

Principales previsiones económicas

A principios de año, se esperaba que la actividad económica española creciera un 2,1% en 2024 y un 1,9% en 2025, impulsada por una fuerte demanda interna y un mercado laboral resistente.

Sin embargo, tras el primer trimestre, la previsión de crecimiento del PIB para 2024 se ha elevado al 2,5% debido a la fuerte demanda exterior, el aumento de la mano de obra y el uso eficaz de los fondos del Plan de Recuperación. Se espera que el crecimiento en 2025 se ralentice ligeramente hasta el 2,1%, debido principalmente a las limitaciones en el crecimiento del turismo.

Se espera que el Plan de Recuperación y Resistencia (PRR) apoye el crecimiento de la inversión a lo largo de este periodo. Se prevé que la inflación general mantenga su tendencia a la baja a medida que disminuyan las presiones subyacentes sobre los precios. Se espera que el déficit público siga reduciéndose, gracias a unos ingresos elevados y a la supresión gradual de las medidas relacionadas con la energía. También se espera que el ratio deuda/PIB disminuya gradualmente, del 105,5% en 2024 al 104,8% en 2025.

Ámbitos de preocupación

La débil coyuntura económica de los principales socios comerciales de España podría ralentizar las exportaciones globales y reducir la contribución de la demanda externa al crecimiento, incluso con la evolución positiva de los servicios turísticos y no turísticos prevista a lo largo del año. En consecuencia, se prevé que el crecimiento del PIB real se ralentice ligeramente hasta el 1,9% en 2025.

Las inesperadas desaceleraciones de las economías de los socios comerciales de España afectarán principalmente a la demanda exterior y a la inversión privada. Además, con las recientes subidas de los tipos de interés, existe el riesgo de que las empresas y los hogares mantengan la cautela y se centren en reducir la deuda, lo que podría ralentizar aún más el crecimiento de la inversión.

Sin embargo, la demanda interna podría recibir un impulso si los niveles de inversión de las empresas no financieras se normalizan gradualmente y los hogares empiezan a gastar más de sus ahorros.

Mercado laboral y tasa de empleo

El impulso positivo del mercado laboral a partir de 2023 se mantuvo en 2024. La creación de empleo experimentó un impulso significativo en los dos primeros trimestres del año, con una ligera ralentización en el segundo semestre. En conjunto, el empleo creció un 3,2% anual, impulsado por la fuerte afluencia migratoria.

Se espera que la tasa de desempleo, que bajó al 12,1% el año pasado, continúe su descenso hasta alcanzar el 11,6% en 2024 y el 11,1% en 2025, aunque seguirá siendo relativamente alta. Tras la fuerte recuperación del poder adquisitivo real de los hogares el año pasado, se prevé que el crecimiento de los salarios nominales se ralentice en 2024 y 2025, pero siga siendo ligeramente superior a la inflación.

Tasa de inflación

En 2023, la inflación general se situó en una media del 3,4% gracias a la caída constante de los precios de la energía. Es probable que esta tendencia continúe y que la inflación se ralentice hasta el 3,1% este año, a medida que disminuyan las presiones sobre los precios de los productos no energéticos y no alimentarios.

Sin embargo, la expiración de la mayoría de las medidas gubernamentales destinadas a reducir los elevados costes de la energía podría empujar la inflación ligeramente al alza. Para 2025, se prevé que la inflación general siga disminuyendo hasta el 2,3%.

Impacto en los inversores

Según los datos publicados por el Registro de Inversiones Exteriores de la Secretaría de Estado de Comercio, la inversión extranjera en España superó los 28.210 millones de euros en 2023.

La cantidad y la calidad de la inversión extranjera directa que ha llegado a España son impresionantes, sobre todo el aumento de los proyectos orientados a aumentar la capacidad de producción. España ocupa el cuarto lugar a nivel mundial en el número de proyectos de nuevas instalaciones de producción entre 2018 y 2023.

Buena parte de esa inversión se dirigió a sectores de alto crecimiento. En concreto, el 54,3% del total de la inversión extranjera se dirigió al sector servicios, mientras que el 42,2% se destinó al sector industrial y el 3% a la construcción. La Comunidad de Madrid sigue siendo el primer destino de la inversión extranjera (54%). Sin embargo, esta cuota ha descendido ligeramente en comparación con los últimos cinco años. Cataluña y la Comunidad Valenciana ocupan el segundo y tercer lugar, y ambas regiones han registrado un aumento de la inversión extranjera.

El euro cayó por debajo de 1,108 dólares, tras haber tocado un máximo de una semana de 1,111 dólares el 5 de septiembre. Los inversores analizaban los últimos datos económicos para conocer la profundidad de los recortes del BCE y la Fed.

En cuanto a su mercado bursátil, el IBEX 35 subió un 1% el lunes, cerrando en 11.290, en línea con el resto de Europa, donde también consiguió recuperar algunas pérdidas de la semana anterior. La atención se centra ahora en la decisión de política monetaria del BCE del próximo jueves, en la que ya está más que descontado un recorte de 25 puntos básicos. Los inversores pueden utilizar TradingView para mantenerse al día de la evolución de los precios en los mercados de divisas o de renta variable, siguiendo las principales publicaciones económicas que puedan afectar a sus decisiones de inversión.

Impulso económico positivo en 2024

Se prevé que el crecimiento económico de España en 2024 siga siendo sólido, apuntalado por la vigorosa dinámica del mercado laboral, la resistencia de la demanda interna y la ejecución continuada del Plan de Recuperación y Resiliencia. Aunque la previsión de crecimiento se revisa al alza en términos de PIB para 2024, persisten algunos riesgos, como la volatilidad de la demanda externa y la cautela de la inversión privada. Sin embargo, hay muchas razones por las que los inversores pueden confiar en los sólidos fundamentos de España. Entre ellos, la gran cantidad de Inversión Extranjera Directa (IED) que fluye hacia sectores de alto valor añadido.